FCA: Crypto Needs Global Standards

随着加密资产市场的迅速发展，英国金融行为监管局（FCA）于2025年9月发布了咨询文件CP25/25，提出了一个全面的加密资产监管框架，强调该框架必须以国际标准为基础，以确保市场的稳定性、透明度和消费者保护。这一举措标志着英国监管机构从以往侧重反洗钱和金融推广的有限监管，转向涵盖治理、运营韧性、行为规范及消费者权益保护的全方位监管体系。

国际标准作为监管框架的基石

FCA明确指出，加密资产监管框架应当建立在国际公认的监管标准之上，这不仅有助于提升监管的权威性和一致性，还能促进跨境监管合作，减少监管套利和市场碎片化。国际标准为监管机构提供了统一的原则和操作指南，使得不同国家和地区的监管措施能够相互兼容，推动全球加密资产市场的健康发展。

具体而言，FCA计划将其《监管手册》中适用于传统金融机构的高层次标准（High-Level Standards）同样适用于加密资产企业。这些标准包括：

– 门槛条件（COND Threshold Conditions）：企业必须满足并持续满足的最低监管要求，以获得和维持经营许可。
– 业务原则（PRIN Principles for Businesses）：企业必须始终遵守的基本行为准则。
– 一般规定（GEN General Provisions）：涵盖所有企业的法定披露义务及对FCA名称和标识的使用规范。
– 监管指导（SUP Supervision）：监管机构对企业的监督方法和标准。

通过将这些高层次标准应用于加密资产企业，FCA旨在确保这些企业在治理结构、风险管理、客户保护等方面达到与传统金融机构相当的水平[1][2]。

监管框架的核心内容与创新点

FCA的新监管框架覆盖了广泛的加密资产活动，包括交易平台运营、资产托管、作为交易对手的买卖、交易安排及质押服务等。这些活动在传统金融中已有成熟的监管模式，但由于分布式账本技术（DLT）和加密资产的独特性质，监管细节需作出相应调整。

此外，FCA强调监管不仅要防范传统金融风险，还需应对加密资产特有的风险，如技术安全漏洞、市场操纵、匿名性带来的合规挑战等。监管框架将强化企业的运营韧性要求，确保其在面对技术故障或市场波动时能持续提供服务，保护投资者利益。

值得注意的是，FCA计划将消费者责任（Consumer Duty）纳入监管范畴，要求加密资产企业在产品设计、营销和服务过程中充分考虑消费者的利益和风险承受能力，提升市场透明度和公平性[3]。

跨国监管合作与未来展望

FCA的监管改革不仅关注国内市场，也积极推动国际合作。英国与美国财政部联合成立的跨大西洋工作组，致力于在数字资产市场结构、托管、交易所许可、稳定币发行标准及去中心化金融（DeFi）风险框架等方面实现监管协调。这种合作有望减少跨境合规负担，促进资本自由流动和创新发展[4]。

此外，金融稳定委员会（FSB）预计将在2025年10月发布全球加密资产监管框架的同行评审报告，进一步推动国际监管标准的统一和完善[3]。

监管复杂度与行业影响

虽然FCA强调加密资产企业需遵守与传统金融机构相同的高标准，但也提出应避免过度复杂的监管要求，以免抑制创新和市场活力。监管框架将根据加密资产企业的业务性质和风险水平，设计差异化的监管措施，确保既不放松监管，也不过度负担企业[5]。

这一平衡策略有助于吸引更多合规企业进入市场，提升市场整体质量和竞争力，同时保护投资者免受潜在风险的侵害。

结语：迈向规范与创新并重的加密资产新时代