美国证券交易委员会（SEC）于2025年推出了一项名为“Project Crypto”的全面计划，旨在彻底改革加密货币相关政策，推动美国金融市场向区块链和数字资产技术转型，同时放宽对华尔街的部分监管限制。这一举措标志着SEC从过去的强硬执法转向更加建设性和创新友好的监管框架，力求在保护投资者利益与促进金融科技创新之间找到平衡。
加密监管的转型：从打击到引导
过去几年，SEC对加密行业采取了严厉的执法措施，导致许多金融机构对数字资产业务持谨慎甚至回避态度。2025年第二季度，SEC解散了其专门负责加密资产执法的“加密资产与网络安全部门”，成立了新的“加密任务组”，这一调整体现了监管思路的根本转变——从单纯的打击违法行为转向制定明确规则，鼓励合规创新[1]。
SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）在7月底的讲话中强调，SEC将利用现有权限，推动证券法规现代化，支持美国金融市场“上链”，即通过区块链技术实现资产的数字化和交易自动化[2][3]。他明确表示，大多数加密资产不应被归类为证券，这一立场有助于消除此前“豪伊测试”（Howey Test）在数字资产适用上的模糊性，促进资本形成和创新发展[4]。
“Project Crypto”的核心内容
“Project Crypto”计划围绕以下几个关键领域展开：
– 明确加密资产分类与发行规则：制定清晰的标准，区分哪些加密资产属于证券、稳定币、数字商品或数字收藏品，针对不同类别设计相应的披露义务、豁免条款和安全港规则，涵盖首次代币发行（ICO）、空投和网络奖励等多种发行形式[2][4]。
– 推动证券代币化与去中心化金融（DeFi）融合：支持将传统股票、债券、合伙权益等资产进行代币化，并探索在无需中央中介的DeFi协议上交易这些代币化证券的路径，促进金融市场的创新和效率提升[2][3]。
– 现代化托管和交易规则：调整现有的证券托管规定，使其适应数字资产的特性，允许传统金融机构重新评估数字资产托管策略，支持多业务线运营，打破此前限制经纪商只能专注于数字资产的规定[1][4]。
– 促进多功能平台发展：鼓励加密交易所和中介机构发展成为“超级应用”，提供包括交易、托管、借贷等多种服务，提升用户体验和市场流动性[3]。
对华尔街及加密行业的影响
SEC的新政策释放出积极信号，预示着华尔街机构将获得更大的操作空间，能够更自由地参与数字资产市场。此前因监管不确定性而搁置的加密托管和交易业务将迎来复苏，传统金融机构有望借助明确的规则重新布局数字资产战略[1][4]。
此外，SEC已取消了前任政府时期针对加密企业的大部分未决执法案件，表明监管环境趋于宽松和透明[1]。这不仅有助于吸引更多创新企业回流美国，也提升了美国在全球数字金融领域的竞争力。
立法配合与未来展望
SEC的“Project Crypto”与国会近期通过的《GENIUS法案》（指导和建立美国稳定币创新法案）以及众议院通过的《CLARITY法案》形成呼应，共同推动数字资产监管框架的完善[5]。尽管参议院相关法案仍在讨论中，但整体趋势显示，美国正朝着建立合理、明确且支持创新的数字资产监管体系迈进。
未来，随着SEC发布具体规则草案并征求公众意见，加密市场的合规路径将更加清晰。投资者保护机制将得到强化，而创新企业也将获得更好的政策支持，推动区块链技术和数字资产在资本市场的深度融合。
结语：开启数字金融新时代
SEC此次政策转向不仅是监管理念的革新，更是美国金融市场拥抱数字化转型的关键一步。通过“Project Crypto”，SEC试图在保障市场安全与激发创新活力之间找到新的平衡点，助力美国成为全球加密金融的领导者。未来，随着规则的逐步落地和市场的积极响应，数字资产有望真正融入主流金融体系，开启一个更加开放、透明且高效的金融新时代。
資料來源:
[1] www.smarsh.com
[2] www.sidley.com
[3] www.consumerfinancialserviceslawmonitor.com
[4] www.fintechanddigitalassets.com
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