REX Shares与Osprey Funds联合向美国证券交易委员会（SEC）提交了首个专注于币安币（BNB）质押的交易所交易基金（ETF）申请，计划在Cboe BZX交易所上市。该基金旨在将其大部分BNB资产用于质押，以获取质押奖励，同时通过投资流动性质押协议保持资产流动性，预计于2025年11月前获得批准并正式推出[1][2][3][4]。
质押ETF的创新意义与市场背景
BNB作为币安链的原生代币，近年来因其在去中心化金融（DeFi）生态中的广泛应用和币安生态系统的快速发展，吸引了大量投资者关注。传统的加密货币投资多以现货持有为主，难以直接享受质押带来的收益。REX-Osprey此次提出的BNB质押ETF，创新地将质押收益机制引入传统金融市场，允许投资者在享受BNB价格上涨潜力的同时，通过质押获得额外收益，极大地提升了加密资产的投资吸引力和收益多样性[1][2]。
此外，SEC近期对质押资产监管态度趋于明确，认定部分质押安排不构成证券，这为REX-Osprey的ETF产品设计提供了政策支持，降低了监管不确定性，有助于推动机构投资者进入加密质押市场[2]。
ETF结构与运作机制
该ETF将至少80%的净资产直接投资于BNB，主要通过其在开曼群岛设立的全资子公司进行持有和质押，剩余资产则投资于其他与BNB相关的ETF或交易所交易产品（ETP），如瑞士上市的21Shares Binance BNB ETP和尚未推出的REX-Osprey Binance BNB ETP，以实现资产多元化和风险分散[1][2][5]。
质押方面，基金计划将绝大部分BNB用于质押，利用币安链约7天的解锁期，结合流动性质押代币（liquid staking tokens），使投资者既能获得质押奖励，又能保持一定的资产流动性。流动性质押代币允许投资者在不完全锁定资产的情况下，享受质押收益，解决了传统质押资产流动性差的问题[1][2][3]。
基金将通过增加流动性质押代币的兑换率或直接增加代币余额的方式，将质押收益分配给投资者。为应对质押资产的流动性限制，基金设定不超过15%的净资产为非流动性资产，确保投资者能在市场需求时实现赎回[1][3][4]。
监管合规与托管安排
该ETF将依据1940年投资公司法案进行管理，采用开放式管理投资公司结构，符合美国主流金融监管框架，提升了产品的合规性和税务效率[3]。
数字资产托管方面，基金的加密资产由Anchorage Digital Bank National Association负责托管，传统资产则由美国银行（U.S. Bank）托管，确保资产安全和合规管理[1]。
市场前景与潜在风险
REX-Osprey此前推出的Solana质押ETF已获得成功，管理资产超过1.5亿美元，显示出机构投资者对质押类加密产品的强烈需求。BNB质押ETF的推出，有望进一步推动加密质押资产的主流化，吸引更多传统投资者和机构资金进入币安生态[1][4]。
然而，质押ETF也面临一定风险，包括验证者惩罚（slashing）风险、治理权集中风险以及质押资产的流动性限制。基金需严格遵守SEC关于非流动资产比例的规定，平衡收益与流动性，确保投资者利益[2]。
结语：开启加密质押投资新时代
REX与Osprey联合推出的BNB质押ETF，标志着加密资产投资产品向更成熟、合规和多样化方向迈出了重要一步。通过创新的质押机制和流动性设计，该基金不仅为投资者提供了参与币安生态的全新途径，也为机构投资者打开了加密质押市场的大门。随着监管环境逐渐明朗和市场需求持续增长，BNB质押ETF有望成为连接传统金融与去中心化金融的重要桥梁，推动数字资产投资进入一个全新的发展阶段。
資料來源:
[1] www.indexbox.io
[2] www.ainvest.com
[3] coincentral.com
[5] www.sec.gov
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