近年来，随着加密货币市场的不断发展和成熟，越来越多的加密公司选择通过首次公开募股（IPO）进入资本市场。近期，美国两家重要的加密企业——区块链贷款平台Figure和数字资产交易所Gemini相继提交了IPO申请，标志着加密行业迎来了新一轮上市热潮。这不仅反映出投资者对数字资产领域兴趣的回暖，也体现了监管环境逐渐明朗化以及机构资金持续流入这一新兴行业。
加密公司抢滩美股IPO市场：Figure与Gemini引领风潮
Figure成立于2018年，由SoFi联合创始人Mike Cagney创办，是一家基于区块链技术提供贷款服务的平台。该公司计划在纳斯达克上市，股票代码为“FIGR”，由高盛、美国银行和Jefferies担任主承销商。根据最新财报显示，2025年上半年Figure实现收入增长22.4%，达到1.906亿美元，并扭亏为盈，实现净利润2900万美元，相较去年同期1300万美元亏损有显著改善。这表明其业务模式逐步成熟且盈利能力增强[1][5]。
另一方面，由Winklevoss兄弟创立的Gemini作为美国知名数字货币交易所，也向SEC递交了纳斯达克上市申请，拟以“GEMI”为股票代码挂牌交易。尽管2025年上半年报告净亏损2.825亿美元，但其月活跃用户数达到52.3万，同比增长5.7%，交易量激增50%至248亿美元，同时管理资产规模也增长30%以上至182亿美元，这些数据展现出强劲的运营扩张势头[1][2]。
市场背景：比特币飙升与机构资金助推
今年8月，比特币价格突破12.4万美元大关，再次吸引全球投资者目光。同时，以比特币为基础的ETF产品获得更多机构认可，为数字资产带来更广泛接受度。在此背景下，加之美国政治环境趋于宽松，以及监管政策日益明确，使得此前因不确定性而观望的投资者重新燃起信心，加速推动包括Bullish、BitGo、Grayscale等多家加密企业谋求公开上市[1][4]。
值得注意的是，今年6月Circle Internet Group成功完成IPO，一举融资11亿美元，并在首日收盘价上涨167%，成为行业标杆案例。此外，同样是近期登陆纽交所的新兴交易所Bullish，其股价首日上涨83%，融资额超过10亿美元，这些成功案例极大激励了其他潜力企业跟进[1]。
Gemini IPO亮点及挑战
Gemini此次披露了一笔7500万美元与Ripple Labs签订的信用额度协议，该协议允许分批贷款，每笔最低500万美元，用RLUSD稳定币偿还。这种创新合作模式显示出传统金融与区块链生态融合的新趋势。然而，从财务表现看，其巨额亏损仍然是潜在风险之一。此外，与竞争对手Coinbase（24小时成交额31亿美元）、Bullish（14.5亿美元）相比，Gemini当前24小时成交量仅约2.29亿美元，在市场份额方面存在一定劣势[2][3]。
此外，公司采用双重股权结构设计，使得Winklevoss兄弟通过持有高投票权B类股份掌控绝对控制权，这种安排虽然保障管理层稳定，但也可能引发部分投资者对治理透明度及决策独立性的担忧[3]。
Figure的发展路径及未来展望
Figure早在2021年就尝试通过特殊目的收购公司（SPAC）方式登陆资本市场，但最终未能成行。今年再次选择传统IPO路线，更符合当前监管趋势和市场需求。其旗下发行的一款名为YDLS的收益型稳定币，将传统货币基金结构代入区块链生态，为用户提供新的理财工具，有望进一步拓宽业务边界并提升客户粘性[5]。
从财务角度看，公司营收稳健增长且实现盈利转正，为后续扩张奠定坚实基础。募集资金将主要用于补充营运资金及战略并购，有助于快速捕捉行业机遇，提高竞争力。同时，高盛等顶级投行参与承销，也彰显资本市场对其前景认可程度较高[1][5]。
结语：加密行业迈向成熟期的新里程碑
随着Figure和Gemini等重量级玩家相继递交IPO申请，美国乃至全球范围内加密产业正迎来一次重要变革。从早期野蛮生长到如今注重合规经营，再到借助公开资本推动创新升级，加密领域正在走向更加规范、有序的发展轨道。这不仅利好企业自身价值提升，更将促进整个生态系统健康繁荣发展，为广大投资者带来更多机会与挑战。在这波浪潮中，把握政策风向、强化技术实力以及优化用户体验，将成为决定未来胜负的重要因素。
資料來源:
[1] www.blockhead.co
[2] cryptoslate.com
[3] coingeek.com
[5] www.coindesk.com
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