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美国4月CPI数据即将发布：通胀走势备受关注

美国劳工统计局定于2025年5月13日公布4月份消费者价格指数（CPI）数据，这一数据将成为市场和政策制定者评估当前通胀形势的重要参考。近期数据显示，美国核心通胀有所放缓，但整体物价压力依然存在，尤其是在租金和部分服务领域。投资者、经济学家及政策制定者都在密切关注此次数据，以判断美联储未来的货币政策走向。

近期美国通胀形势回顾

截至2025年3月，美国12个月的总体CPI同比涨幅已降至2.4%，较疫情后高峰下降了6.7个百分点[2]。核心CPI（剔除食品和能源价格）在第一季度平均每月上涨0.2%，年化增速约为3.0%，略低于上一季度的3.1%。这表明核心物价涨幅虽有所减缓，但仍处于相对温和的水平。

具体来看，核心商品价格自去年以来基本持平或略有下降，而住房相关服务（包括主要居所租金及业主等效租金）的涨幅保持在每月约0.3%的水平，是自2022年以来最低速度[2]。非住房类核心服务价格增速也出现放缓，如交通服务、酒店住宿等类别均显示出一定程度的降温迹象。

然而，尽管短期内通胀压力有所缓解，中长期风险依然存在。一方面，由于关税特别是针对中国进口商品的大幅提高，预计将在今年第三季度开始推升物价水平；另一方面，工资增长未见明显放慢，这限制了整体通缩趋势的发展[4]。

通胀预期与市场反应

消费者对未来一年内的通胀预期维持在较高水平，2025年4月份美国消费者一年期通胀预期稳定在3.6%[5]。这一数字与过去两年的高点相当，也反映出公众对持续物价上涨的担忧。此外，更长远来看，市场预计到2026年，美国消费者长期平均通胀预期将趋近于3%左右，这意味着虽然短中期波动仍存，但整体期待逐步回归理性区间。

投资者普遍认为，如果贸易摩擦得以缓解，美联储保持独立性且不提前降息，则当前较高的通胀预期有望逐渐回落，从而避免形成自我强化型持续性高通胀环境[4]。